8月25日，拼多多发布2025年第二季度财报，公司该季度实现营收约1040亿元，同比增速放缓至7%；净利润为307.5亿元，同比下降4%，已连续两个季度呈现下降趋势。
在正在进行的财报电话会上，拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻表示，相较于短期增长，拼多多更关注对生态带来长期回报的投入。“这也是我们甘于牺牲利润，坚持长期反哺生态的原因。”
早2024年年报发布时，赵佳臻在回答投资者提问时就表明，“简单地以短期的回报来评价公司的表现，已经不太适合我们目前的发展阶段了。”
随后在2025年一季报发布后，拼多多重申了“消费者和商家利益要优先于平台利益”的原则。
拼多多在经营策略中的“取舍”，也进一步体现在了财报数据的变化中。
2025年第一季度，拼多多实现营收956.72亿元，同比增长10%；第二季度，公司实现营收约1040亿元，同比增速进一步放缓至7%。
2024年8月，拼多多率先推出“百亿减免”举措，仅推广服务费的退返就超过百亿元。
今年4月，拼多多继续将“百亿减免”等惠商举措升级为“千亿扶持”新战略，即未来三年内拟投入资金、流量等资源超过1000亿元，加码高质量电商生态建设，并相继落地了多项举措反哺产业生态，这一系列超预期的投入“拖累”了公司短期的业绩表现。
“当下，外部环境的快速变化还在持续，电商行业围绕新业态的竞争也愈加激烈，我们将继续专注高质量发展，坚持消费者导向，为产业的长足发展创造空间。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，在持续加大投入的过程中，短期业绩难免会有波动，拼多多更愿意立足长远，把长期价值放在短期利益之前，扎实做好生态建设，促进产业转型升级，持续普惠消费者。
数据显示，二季度拼多多实现营收约1040亿元，增速放缓至7%，该增长主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。该季度，拼多多在线营销服务及其他收⼊约为557亿元，较2024年同期的约491亿元增长13%；同期交易服务收入约为483亿元，而2024年同期约为479亿元。
二季度以来，基于“千亿扶持”战略，拼多多持续为千万商家降佣增效，并全面扩大对中小商家、新质商家以及品牌商家的扶持力度。
拼多多发布的《2025农产品上行半年报》显示，在“多多好特产”的扶持下，全国各地农产品加速出村进城，农产品销量同比增长47%，时令水果销量同比增长51%，海鲜水产销量同比增长48%；平台农产品商家数量也保持飞速增长，00后商家数量增长超三成。同时，平台农产品供应链和物流能力不断提升，农特产业加速实现转型。
面对日益激烈的行业竞争，陈磊还表示，在全球化业务方面，为了与商家共克时艰，平台加大了对出海商家的补贴力度，并携手商家积极探索了新的业务模式，开拓新的海外市场。“在这个过程中，我们也看到了产业供应链强大的韧性和优势，这也更加坚定了我们继续加大投入的决心。”
拼多多的增速放缓是大概率事件，主要在于用户红利消退、主动战略转型（反哺生态）、外部竞争与政策压力叠加的结果。
后续，拼多多其能否突破瓶颈，取决于“千亿扶持”能否构建可持续生态，以及Temu本地化能否对冲关税风险。
无论如何，拼多多的未来仍然看好和乐观，中国市场更需要除阿里京东以外的平台的崛起，更有助于市场良性发展。
1.增长放缓的核心——用户增长见顶
根据公开报道，拼多多国内活跃用户超9亿，渗透率近90%，增量空间枯竭，依赖复购率与客单价提升。
2.战略“补贴扶持”和持续投入
推出“千亿扶持”计划，通过降佣金、返推广费（累计超百亿）反哺商家，短期利润被主动牺牲以换生态长期健康。
3.市场竞争加剧与政策性倾向补贴
其他平台，比如京东、阿里等模仿低价策略，抖音电商分流用户，挤压市场份额。
国家补贴政策（如“以旧换新”）更倾向品牌商品，拼多多以白牌商家为主，需自掏腰包维持低价，营销费用激增43%。
4.海外业务不确定性导致的起伏
Temu因美国取消小额包裹关税豁免（税率升至90%），物流成本骤增，被迫转向高成本半托管模式，拖累收入
